區(qū)域概況

貴州省簡(jiǎn)稱“黔”或“貴”，下轄6個(gè)地級(jí)市、3個(gè)民族自治州、10個(gè)縣級(jí)市、50個(gè)縣、11個(gè)民族自治縣、16個(gè)市轄區(qū)和1個(gè)特區(qū)。截至2023年末，貴州省常住人口為3865萬(wàn)人。貴州位于中國(guó)西南的東南部，北接四川省和重慶市，東毗湖南省、南鄰廣西壯族自治區(qū)、西連云南省，境內(nèi)地勢(shì)西高東低，素有“八山一水一分田”之說(shuō)。

貴州省煤炭資源儲(chǔ)量大、煤種全，資源儲(chǔ)量位居長(zhǎng)江以南的榜首，是江南九省區(qū)的總和，礦產(chǎn)資源分布廣泛，已發(fā)現(xiàn)122種礦產(chǎn)資源，其中40種儲(chǔ)量居全國(guó)前10位。同時(shí)，貴州省水能資源豐富，分布均勻，烏江、南盤江、北盤江、清水江、赤水河的水能蘊(yùn)藏量和可開發(fā)容量占全省的80%。

近年來(lái)，貴州省憑借其獨(dú)特的地理環(huán)境、豐富的民族文化、特色的旅游產(chǎn)品以及地方政府的政策扶持，旅游業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇和持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。

貴州省經(jīng)濟(jì)及財(cái)政情況

01 貴州省及下轄區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況

近年來(lái)，受地理位置、自然稟賦等條件的影響，貴州省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后，經(jīng)濟(jì)體量在全國(guó)處于中下游水平。盡管面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)與壓力，但西部大開發(fā)、“一帶一路”倡議的推進(jìn)以及對(duì)內(nèi)陸開放型經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)的持續(xù)建設(shè)也為貴州省經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，貴州省憑借其深厚的自然資源稟賦、獨(dú)特的生態(tài)優(yōu)勢(shì)以及日益增強(qiáng)的制造業(yè)基礎(chǔ)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性和發(fā)展?jié)摿�。從�?jīng)濟(jì)總量來(lái)看，貴州省GDP在2015-2023年期間呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)（見圖1）。2023年貴州省GDP總量為20913.25億元，位居全國(guó)第22名，同比增長(zhǎng)4.9%。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2023年貴州省第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值分別為2894.28億元、7311.44億元、10707.53億元，同比增速分別為1.12%、3.67%、6.06%，三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比為13.8：35.0：51.2。隨著金融業(yè)、餐飲業(yè)、旅游業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)以及郵政業(yè)的發(fā)展，貴州省第三產(chǎn)業(yè)作為省內(nèi)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP總量的貢獻(xiàn)率最大，成為貴州省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局來(lái)看，貴州省農(nóng)業(yè)占第一產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，并形成以茶葉、食用菌、蔬菜等產(chǎn)業(yè)為主的農(nóng)業(yè)特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在保持傳統(tǒng)重化工業(yè)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，新型工業(yè)化為其提供了新的增長(zhǎng)動(dòng)能。

2024年3月，貴州省工業(yè)和信息化廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)集群的指導(dǎo)意見》，提出將積極培育和發(fā)展數(shù)據(jù)電子信息、先進(jìn)裝備制造、健康醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，并全力推進(jìn)以新型工業(yè)化，以包括新型綜合能源基地、資源精深加工基地、新能源動(dòng)力電池及材料研發(fā)生產(chǎn)基地、算力保障基地、白酒生產(chǎn)基地、產(chǎn)業(yè)備份基地這“六大產(chǎn)業(yè)基地”建設(shè)為重點(diǎn)構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

2019~2022年，貴州省工業(yè)增加值占第二產(chǎn)業(yè)增加值比例由74.67%增長(zhǎng)至77.10%。第三產(chǎn)業(yè)作為貴州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐，包括大旅游、大健康、大數(shù)據(jù)融合、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代金融、現(xiàn)代商貿(mào)、科技研發(fā)、文化產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)和會(huì)展服務(wù)等在內(nèi)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速。其中2019~2022年批發(fā)和零售業(yè)生產(chǎn)總值大幅增長(zhǎng)312.32億元至1584.60億元，房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)及交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)均實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)，共同帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

分地區(qū)來(lái)看，貴州省各市、州經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較為明顯。其中，貴陽(yáng)市和遵義市作為經(jīng)濟(jì)龍頭城市，GDP總量遙遙領(lǐng)先。2023年貴陽(yáng)市的GDP總量超過(guò)5000億元，顯示了貴陽(yáng)市作為省會(huì)城市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和輻射帶動(dòng)作用。緊隨其后的是遵義市，2023年GDP總量為4601.56億元。相比之下，黔西南州、黔東南州和安順市等地區(qū)的GDP總量有待提升。除了貴陽(yáng)、遵義、畢節(jié)三市，其余各市均未超過(guò)3000億元，大多數(shù)地級(jí)市GDP總量未超過(guò)2000億元。2023年貴州省各下轄市州GDP總量如下圖所示（見圖2）。

02 貴州省及下轄區(qū)財(cái)政狀況

從財(cái)政收入總量來(lái)看，貴州省位于全國(guó)中等偏下水平，落后于四川、云南等省份。但從財(cái)政收入增速來(lái)看，貴州省基本保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并在部分年份實(shí)現(xiàn)較高的增速。2019～2023年貴州省財(cái)政收支總體情況表現(xiàn)為財(cái)政支出大于財(cái)政收入，財(cái)政收支差額呈現(xiàn)出先收窄而后逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)。其中，一般公共預(yù)算收入整體呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年貴州省一般公共預(yù)算收入累計(jì)完成2078.25億元，同比增長(zhǎng)10.17%；而一般公共預(yù)算支出整體呈現(xiàn)先降后升趨勢(shì)，2023年，貴州省一般公共預(yù)算支出累計(jì)完成6202.83億元，同比增長(zhǎng)6.01%。

具體來(lái)看，一般公共預(yù)算收入方面，貴州省一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)主要得益于稅收收入的顯著提升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年貴州省稅收收入為1221.75億元，占比58.78%，同比增長(zhǎng)19.57%。一般公共預(yù)算支出方面，2023年貴州省一般公共預(yù)算支出6202.83億元，同比增長(zhǎng)6%；其中一般公共服務(wù)支出、交通運(yùn)輸支出、農(nóng)林水事務(wù)支出、教育支出、社會(huì)保障和就業(yè)支出、節(jié)能環(huán)保支出和衛(wèi)生健康支出分別為483.14億元、467.16億元、775.88億元、1202.95億元、824.43億元、128.85億元、632.26億元（見表2）。

受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異的影響，貴州省各市州的一般公共預(yù)算收入規(guī)模也存在顯著的區(qū)域差異。2023年貴陽(yáng)市一般公共預(yù)算收入446.2億元，也是貴州省唯一一般公共預(yù)算突破400億元的地區(qū)。遵義市排名第二，達(dá)到326.37億元；畢節(jié)，黔南，六盤水一般公共預(yù)算收入在100-130億元之間；黔西南、黔東南、銅仁、安順等地區(qū)不足100億元。從增速來(lái)看，2023年除黔西南外，其余市、州一般公共收入預(yù)算同比增速均為正值，其中安順市增速最快，為20.31%。

總體來(lái)看，貴州省財(cái)政實(shí)力相對(duì)較弱，地方財(cái)政對(duì)中央補(bǔ)助以及土地出讓收入依賴較大。受地方財(cái)稅增收乏力、減稅降費(fèi)等因素影響，貴州省一般公共預(yù)算收支平衡情況較為緊張，區(qū)域內(nèi)民生等重點(diǎn)領(lǐng)域支出保障仍對(duì)上級(jí)轉(zhuǎn)移支付保持高依賴度。省內(nèi)各州、市經(jīng)濟(jì)及財(cái)力水平存在一定分化，省會(huì)城市貴陽(yáng)及遵義市財(cái)力較為突出，安順市、遵義市及黔東南州等多地區(qū)2023年財(cái)政收入增長(zhǎng)迅速，其中安順市財(cái)政收入規(guī)模居于末位，但展現(xiàn)出明顯的上升勢(shì)頭。

貴州省地方政府投融資平臺(tái)分析

01 地方政府投融資平臺(tái)概況

貴州省共有6個(gè)地級(jí)市，分別為貴陽(yáng)市、遵義市、安順市、畢節(jié)市、銅仁市、六盤水市；下轄3個(gè)自治州，黔西南州、黔東南州和黔南州。從平臺(tái)區(qū)域分布看，平臺(tái)公司分布于貴州省各市、州，其中貴陽(yáng)市、遵義市與六盤水市平臺(tái)公司數(shù)量分別為21家、18家、15家，排名前三。從行政級(jí)別來(lái)看，貴州省共有5家省級(jí)平臺(tái)公司，41家地市級(jí)平臺(tái)公司，37家區(qū)縣級(jí)平臺(tái)公司和6家開發(fā)區(qū)級(jí)平臺(tái)公司。從主體評(píng)級(jí)來(lái)看，貴州省的89家城投公司中，共5家AAA級(jí)、10家AA+級(jí)、43家AA級(jí)，AA級(jí)及以上平臺(tái)公司占比65.17%，體現(xiàn)出貴州省政府投融資平臺(tái)整體實(shí)力有較大上升空間。省級(jí)平臺(tái)入選企業(yè)主要為AAA級(jí)，地市級(jí)平臺(tái)入選企業(yè)主體信用等級(jí)中AA級(jí)較多，縣級(jí)平臺(tái)以AA和AA-級(jí)為主，開發(fā)區(qū)級(jí)平臺(tái)則多為AA級(jí)。其中，省級(jí)平臺(tái)有4家AAA級(jí)企業(yè)、1家AA+級(jí)企業(yè)；地市級(jí)平臺(tái)有1家AAA級(jí)企業(yè)、7家AA+級(jí)企業(yè)，區(qū)縣級(jí)平臺(tái)和開發(fā)區(qū)級(jí)平臺(tái)各有1家AA+級(jí)企業(yè)，反映出貴州省各級(jí)投融資平臺(tái)中優(yōu)質(zhì)平臺(tái)數(shù)量不多，整體實(shí)力相對(duì)較低。

02 評(píng)價(jià)情況

貴州省省級(jí)平臺(tái)公司共有5家，其中4家為AAA級(jí)，分別是貴州高速公路集團(tuán)有限公司、貴州交通建設(shè)集團(tuán)有限公司、貴州省水利投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司和貴州鐵路投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。省級(jí)平臺(tái)公司均位于省會(huì)貴陽(yáng)市，反映了貴陽(yáng)市平臺(tái)相較其他各地區(qū)融資實(shí)力較強(qiáng)，有利于推動(dòng)“強(qiáng)省會(huì)”戰(zhàn)略實(shí)施，帶動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展。

貴州省地市級(jí)平臺(tái)企業(yè)共41家，其中AAA級(jí)1家、AA+級(jí)7家、AA級(jí)21家，AA級(jí)以下11家，無(wú)評(píng)級(jí)1家。分地區(qū)來(lái)看，AAA級(jí)、AA+級(jí)均主要分布在貴陽(yáng)市和遵義市，AA級(jí)平臺(tái)廣泛分布于黔西南、黔東南和黔南3個(gè)自治州以及六盤水市、銅仁市等地。貴州省區(qū)縣級(jí)企業(yè)有37家，其中AA+級(jí)1家、AA級(jí)18家、AA級(jí)以下17家，無(wú)評(píng)級(jí)1家，其中六盤水市、遵義市與貴陽(yáng)市數(shù)量居前三位，分別有10家、9家、8家政府投融資平臺(tái)。

貴州省區(qū)縣城投平臺(tái)融資實(shí)力相對(duì)較弱，未來(lái)應(yīng)持續(xù)推動(dòng)平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型，做大做強(qiáng)區(qū)縣投融資平臺(tái)。貴州省開發(fā)區(qū)級(jí)企業(yè)有6家，其中AA+級(jí)1家，為貴州雙龍航空港開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司，AA級(jí)4家，AA-級(jí)1家。貴州省開發(fā)區(qū)級(jí)平臺(tái)中有4家位于貴陽(yáng)市，2家位于遵義市，分布較為集中。

貴州省地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展建議

01 轉(zhuǎn)型面臨的政策形勢(shì)

貴州省位于云貴高原，多山地的地理?xiàng)l件使得其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較為落后，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成一定阻礙。對(duì)此，貴州省加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)交通條件大幅改善，開發(fā)并充分利用旅游資源，進(jìn)一步推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展。在建設(shè)過(guò)程中產(chǎn)生大量資金需求，城投公司作為政府投融資平臺(tái)迅速興起、債務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張。由于財(cái)政收入增長(zhǎng)慢于城投債務(wù)擴(kuò)張速度，貴州省逐漸積累了較為沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，近五年來(lái)貴州省債務(wù)率不斷上升，截至2023年底全省寬口徑債務(wù)率達(dá)579.12%。在這一過(guò)程中，城投債務(wù)違約等事件接連發(fā)生，影響市場(chǎng)信心。

為緩解地方政府債務(wù)壓力，近年來(lái)中央及貴州先后出臺(tái)一系列政策文件與措施，其中包括盤活存量資產(chǎn)資源、壓縮開支，持續(xù)優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，以及與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商采取適當(dāng)?shù)恼蛊�、債�?wù)重組等方式。與此同時(shí)，貴州省政府積極召開投資者懇談會(huì)議，加速化解政府既有債務(wù)存量，不斷完善債務(wù)管理機(jī)制與體系，堅(jiān)決阻止新增違規(guī)隱性債務(wù)的出現(xiàn)。

實(shí)踐層面，貴州省城投公司多措并舉，防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，通過(guò)債務(wù)展期降低違約風(fēng)險(xiǎn)，其中遵義道橋建設(shè)(集團(tuán))有限公司債務(wù)重組即為典型案例之一；另一方面，貴州省開創(chuàng)了“茅臺(tái)化債”模式，為區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解提供了思路。2023年以來(lái)，貴州省作為12個(gè)化債重點(diǎn)省份之一，在債務(wù)化解工作方面持續(xù)加大力度，并積極探索“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式，實(shí)現(xiàn)借新還舊，以減輕省內(nèi)短期債務(wù)負(fù)擔(dān)，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蔓延。

2023年10月，特殊再融資債券重啟發(fā)行，貴州省發(fā)行規(guī)模位居全國(guó)首位，通過(guò)特殊債置換在一定程度上緩解了區(qū)域內(nèi)城投公司的債務(wù)壓力。

02 平臺(tái)發(fā)展現(xiàn)狀及特征

1. 業(yè)務(wù)集中基建領(lǐng)域，依賴政府補(bǔ)助

貴州省城投平臺(tái)業(yè)務(wù)涉及交通、水利、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，如貴州貴安發(fā)展集團(tuán)有限公司承擔(dān)了貴安新區(qū)的整個(gè)開發(fā)建設(shè)任務(wù)；貴州交通建設(shè)集團(tuán)有限公司業(yè)務(wù)包含公路、市政、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投融資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)管理；貴州省水利投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司主要負(fù)責(zé)貴州省內(nèi)水利工程建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)城鄉(xiāng)供水排水、污水處理、水利發(fā)電、文化傳媒與旅游、工程咨詢等業(yè)務(wù)。這些平臺(tái)公司為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了資金支持，但隨著融資規(guī)模不斷上升，償債壓力逐漸加大，貴州省城投平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)政府補(bǔ)助的依賴程度較高。

具體而言，2019~2022年貴州省城投公司政府補(bǔ)助收入占利潤(rùn)總額的比重平均為73.13%[1]，這一比例遠(yuǎn)高于全國(guó)同期城投公司的平均水平，部分平臺(tái)公司在未計(jì)入政府高額補(bǔ)助前的凈利潤(rùn)狀況甚至呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

2.  平臺(tái)盈利水平較低，償債壓力較大

貴州省城投平臺(tái)的業(yè)務(wù)多以政府性項(xiàng)目為主，這些項(xiàng)目往往出于公益性考慮而實(shí)施，主要幫助地方政府解決民生、市政建設(shè)等方面的問(wèn)題，并未充分考慮經(jīng)濟(jì)效益。這種業(yè)務(wù)模式往往容易導(dǎo)致項(xiàng)目投資回報(bào)率較低，項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋投資成本，進(jìn)而影響城投平臺(tái)的整體盈利水平。再加上全省范圍內(nèi)高信用評(píng)級(jí)主體占比過(guò)少，信用負(fù)面事件時(shí)有發(fā)生，城投融資受限，推高了整體債務(wù)成本，進(jìn)一步壓縮貴州省城投公司的利潤(rùn)空間，區(qū)域內(nèi)城投公司造血能力低下，難以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。

2023年貴州省城投有息負(fù)債余額為1.12萬(wàn)億元，位居全國(guó)中游水平，其中城投債余額為2026.76億元。從債務(wù)壓力來(lái)看，2023年貴州省債務(wù)率、負(fù)債率均處于全國(guó)前列，整體債務(wù)水平高，城投公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

3.  采取多種化債方式，推動(dòng)債務(wù)化解

近年來(lái)，貴州省及各地方政府積極推進(jìn)化債進(jìn)程，多措并舉化解存量債務(wù)。

一是實(shí)施債務(wù)展期、降息，緩解短期債務(wù)壓力。2022年12月，遵義道橋建設(shè)(集團(tuán))有限公司（簡(jiǎn)稱“遵義道橋”）155億元銀行貸款展期20年，且利息下降至3-4.5%，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。遵義道橋作為貴州省遵義市全資控股的資產(chǎn)規(guī)模最大的國(guó)有企業(yè)，面臨較大償債壓力，在此之前部分債務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)逾期[2]，通過(guò)債務(wù)重組有助于公司緩解短期償債壓力、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。2023年11月以來(lái)，多地城投信托產(chǎn)品打折式兌付，這些本質(zhì)都是爭(zhēng)取利用相關(guān)資源進(jìn)行展期、降息的具體體現(xiàn)。

二是探索“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式，緩解地方政府債務(wù)和城投企業(yè)債務(wù)的雙重壓力。通過(guò)資質(zhì)較好的融資平臺(tái)發(fā)債，助力弱資質(zhì)平臺(tái)償還到期債務(wù)，實(shí)現(xiàn)了城投平臺(tái)間首單“統(tǒng)借統(tǒng)還”。2024年2月，貴州宏應(yīng)達(dá)建筑工程管理有限責(zé)任公司成功發(fā)行了一期非公開公司債券“24宏建01”，募集資金全部用于償還安順市西秀區(qū)黔城產(chǎn)業(yè)股份有限公司的兩只到期債券的本金。“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式使得弱資質(zhì)平臺(tái)的債務(wù)壓力得到緩解，避免了債務(wù)違約和金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也為其他省份提供借鑒思路。

三是依托“茅臺(tái)化債”模式，通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、收購(gòu)高負(fù)債的城投平臺(tái)、財(cái)務(wù)子公司協(xié)助承銷并投資債券等方式，化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2019年12月、2020年12月中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)集團(tuán)”）兩次公告無(wú)償劃轉(zhuǎn)上市公司共計(jì)1億股股份至貴州省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限責(zé)任公司，通過(guò)優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)資源劃轉(zhuǎn)，減輕了城投公司債務(wù)負(fù)擔(dān)。

貴州省依賴債務(wù)展期、“統(tǒng)借統(tǒng)還”以及“茅臺(tái)化債”等方式雖然有助于緩解部分城投公司的短期債務(wù)壓力，但長(zhǎng)期而言，貴州省債務(wù)負(fù)擔(dān)仍然存在，且“茅臺(tái)化債”模式有可能損害茅臺(tái)集團(tuán)的信用資質(zhì)，城投公司仍有必要繼續(xù)探索融資方式，支持化債進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。

03 轉(zhuǎn)型發(fā)展思路與建議

貴州省作為12個(gè)化債重點(diǎn)省份之一，面對(duì)較大的債務(wù)壓力。隨著化債工作的推進(jìn)，目前貴州省已取得一定成效，遵義道橋債務(wù)重組、“茅臺(tái)化債”等實(shí)踐進(jìn)一步豐富了地方政府化債經(jīng)驗(yàn)。2024年化債仍是主基調(diào)，城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展對(duì)地方化債意義重大，城投轉(zhuǎn)型不僅有助于提升自身的盈利能力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還有助于防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推動(dòng)全省高質(zhì)量發(fā)展。具體來(lái)看，未來(lái)貴州省城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展可重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面。

1.  明確發(fā)展定位，找準(zhǔn)轉(zhuǎn)型方向

貴州省城投公司應(yīng)立足當(dāng)?shù)匕l(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)布局，明確其在服務(wù)地方發(fā)展中的定位，通過(guò)發(fā)揮自身在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目投資等方面積累的經(jīng)營(yíng)和優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

對(duì)于主要承擔(dān)公益性、準(zhǔn)公益性項(xiàng)目融資職能的城投平臺(tái)，一方面，要進(jìn)一步剝離政府融資的職能，理順企業(yè)與政府之間的關(guān)系，明確利益邊界、責(zé)任邊界，增強(qiáng)平臺(tái)公司自身的“造血”功能；另一方面，應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦和城市需求，積極布局城市供水、供熱、燃?xì)�、電力、垃圾處理、污水處理、智慧城市建設(shè)等業(yè)務(wù)，逐漸從城市的建設(shè)者向城市綜合運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。

對(duì)于主要從事經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的城投平臺(tái)，可以向商業(yè)、產(chǎn)業(yè)類以及投資類企業(yè)轉(zhuǎn)型，在實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化的同時(shí)，推動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)。

2.  開展多元化融資，保障資金需求

貴州省城投公司要加快融資創(chuàng)新，積極拓展融資渠道，為企業(yè)帶來(lái)更多的資本支持。2022年10月，貴州省發(fā)展改革委聯(lián)合貴州證監(jiān)局印發(fā)《貴州省推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)方案》，從推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變、鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)申報(bào)REITs試點(diǎn)項(xiàng)目等方面提出了試點(diǎn)建設(shè)的重點(diǎn)任務(wù)，并重點(diǎn)在供水、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、大數(shù)據(jù)、旅游、交通、保障性租賃住房等領(lǐng)域推進(jìn)試點(diǎn)建設(shè)。

在政策支持下，省內(nèi)城投公司可積極探索參與公募REITs，盤活存量低效閑置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，進(jìn)一步增加自身現(xiàn)金流，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。對(duì)于無(wú)法獲得收益，甚至可能出現(xiàn)虧損情況的公益性市政工程項(xiàng)目，平臺(tái)公司可以通過(guò)簽訂回購(gòu)協(xié)議等方式來(lái)獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以維持項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，城投公司可與多家銀行建立合作關(guān)系，爭(zhēng)取銀行授信額度，利用銀行貸款滿足短期和長(zhǎng)期的資金需求。

3.  推進(jìn)政企分開，完善制度體系

推進(jìn)政企分開、引入現(xiàn)代企業(yè)制度是城投公司實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。貴州省城投公司可通過(guò)完善法人治理結(jié)構(gòu)、建立內(nèi)控制度等方式，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理。

產(chǎn)權(quán)方面，通過(guò)明確城投公司的產(chǎn)權(quán)歸屬，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確，同時(shí)通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者、員工持股等方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，激發(fā)企業(yè)活力。

內(nèi)部治理方面，城投公司應(yīng)明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職責(zé)與權(quán)限，形成相互制衡的法人治理結(jié)構(gòu)。

經(jīng)營(yíng)管理方面，應(yīng)加強(qiáng)成本管理、預(yù)算管理和績(jī)效考核等制度建設(shè)，確保公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，建立健全內(nèi)部控制制度，定期開展內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和合規(guī)性檢查等工作，保障公司資產(chǎn)安全、完整，有效防范各類風(fēng)險(xiǎn)。

此外，城投公司還應(yīng)重視人才培養(yǎng)和引進(jìn)工作，通過(guò)提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬福利、職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)和培訓(xùn)資源等方式，吸引和留住優(yōu)秀人才，不斷增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

4.  爭(zhēng)取化債資源，緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

為推進(jìn)化債工作順利進(jìn)行，城投公司應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，爭(zhēng)取金融資源支持，通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商債務(wù)重組、展期降息等方式優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、緩解償債壓力，積極有序緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2024年以來(lái)，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作仍在推進(jìn)，特殊再融資債券也在持續(xù)發(fā)行，在本輪特殊再融資債券發(fā)行過(guò)程中，貴州省作為債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的區(qū)域之一，獲得的化債額度最高，體現(xiàn)出中央對(duì)貴州化債的大力支持。后續(xù)貴州省應(yīng)積極向上爭(zhēng)取政策、資金資源等支持，進(jìn)一步緩解到期債務(wù)集中償還壓力，減小利息支出負(fù)擔(dān)。